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新聞動(dòng)態(tài)

近期鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲原因分析

更新時(shí)間：2020-05-20

? ? 進(jìn)入5月份，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)逐漸上漲態(tài)勢(shì)，截止5月18日，青島港鐵礦石61.5%PB粉港口現(xiàn)貨價(jià)格逼近710元/噸一線，較4月末漲幅達(dá)到9%，當(dāng)前礦價(jià)已經(jīng)超過(guò)年初的水平，產(chǎn)業(yè)鏈中其它品種多數(shù)較年初有所下跌，顯示出鐵礦石基本面相對(duì)其它品種較為良好。

??? 實(shí)際上，節(jié)后鐵礦石市場(chǎng)長(zhǎng)期處在現(xiàn)實(shí)與悲觀預(yù)期的反復(fù)博弈當(dāng)中，先是國(guó)外礦山年初制定的今年發(fā)運(yùn)目標(biāo)較去年明顯增加，供應(yīng)明顯增加預(yù)期下壓制鐵礦石市場(chǎng)，1月下旬新冠疫情爆發(fā)，市場(chǎng)也預(yù)期這將鋼鐵生產(chǎn)造成一定沖擊，鐵礦石需求明顯下降。到3月份，國(guó)內(nèi)疫情得到控制，國(guó)外疫情快速蔓延，各國(guó)鋼鐵企業(yè)陸續(xù)傳出減產(chǎn)或者停產(chǎn)消息，鐵礦石需求下降，市場(chǎng)預(yù)期富余資源將轉(zhuǎn)向中國(guó)，中國(guó)鐵礦石的供給壓力將明顯增大。

??? 目前來(lái)看，這些重要的利空因素均表現(xiàn)不及預(yù)期，Vale在一季報(bào)中將今年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)由3.4-3.55億噸下調(diào)至3.1-3.3億噸，下調(diào)幅度超出市場(chǎng)預(yù)期；新冠疫情也并未導(dǎo)致國(guó)內(nèi)高爐大規(guī)模減產(chǎn)；而海外鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致的鐵礦石需求下降進(jìn)而對(duì)中國(guó)的沖擊也并未像市場(chǎng)預(yù)期的那樣強(qiáng)烈，反而我們看到國(guó)內(nèi)鐵礦石的庫(kù)存一直呈現(xiàn)下降勢(shì)頭。

??? 那么為什么鐵礦石庫(kù)存持續(xù)下降呢？是供應(yīng)收縮還是需求增加？我們用相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)證明，4月份我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為9724萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史同期新高，較3月增加1133萬(wàn)噸，增幅13.2%，4月國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量也較3月增100多萬(wàn)噸，4月總供給環(huán)比增加1261萬(wàn)噸；需求端來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)生鐵產(chǎn)量為7202萬(wàn)噸，較3月增加462萬(wàn)噸，增幅6.9%，增幅情況與統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)基本相符，統(tǒng)計(jì)的247家鋼廠4月周度日均鐵水產(chǎn)量為230萬(wàn)噸，較3月增長(zhǎng)6.4%。在4月鐵礦石進(jìn)口量大增的情況下，鐵礦石庫(kù)存還下降了100多萬(wàn)噸，說(shuō)明國(guó)內(nèi)鐵礦石需求處于非常不錯(cuò)的狀態(tài)。

??????? 圖表1：鐵礦石月度進(jìn)口量

??????? 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署

??? 4月鐵礦石基本面數(shù)據(jù)對(duì)于后期市場(chǎng)判斷具有重要指導(dǎo)作用。首先，4月份鐵礦石進(jìn)口包括兩個(gè)部分，一是國(guó)外礦山直接發(fā)往中國(guó)，并且發(fā)往中國(guó)的比例是在提升的，4月份巴西發(fā)往中國(guó)的鐵礦石量占其出口的比重為68.3%，較3月提高3.6個(gè)百分點(diǎn)；另一部分是國(guó)外鋼廠因?yàn)樾枨笙陆缔D(zhuǎn)賣至中國(guó)的，而近期迫于經(jīng)濟(jì)壓力，國(guó)外正在陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，未來(lái)鐵礦石需求將有所好轉(zhuǎn)，國(guó)外鋼廠轉(zhuǎn)賣量將下降，國(guó)外礦山發(fā)往中國(guó)的比例預(yù)計(jì)也將有所下降，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間鐵礦石進(jìn)口量很難超過(guò)4月份。需求方面，目前高爐產(chǎn)能利用率基本恢復(fù)至去年同期水平，后期只要不進(jìn)行大規(guī)模的限產(chǎn)，在高爐仍有一定利潤(rùn)的情況下，高爐產(chǎn)能利用率將較為平穩(wěn)，鐵礦石需求仍有支撐。在此格局下，短期很難看到鐵礦石出現(xiàn)明顯的累庫(kù)存，空頭預(yù)期打破，在高需求、低庫(kù)存下，鐵礦石價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。

??? 當(dāng)前鐵礦石港口庫(kù)存僅1.1億噸，鋼廠鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)僅23天，如果低庫(kù)存繼續(xù)維持，礦價(jià)將很有可能漲至100美金以上。后期關(guān)注點(diǎn)：國(guó)外礦山發(fā)貨情況、巴西疫情動(dòng)態(tài)以及兩會(huì)期間限產(chǎn)情況。